行业风口丨纺织服饰早盘领涨,2023年服装社零数据优于零售大盘,多因素加持下今年会否迎来拐点?

团团车 2024-01-18 次阅读

今日早盘,大盘整体走弱。截至午间收盘,全市超4100只个股下跌,热门题材较少,纺织服饰行业逆市低开高走、涨幅领先,午前有所回落,上涨0.83%

(图源:Wind)

具体来看,各子板块均随走高,纺织制造、饰品、服饰纺分别上涨0.95%、1.12%、0.66%,在申万二级行业中涨幅居前。

消息面上,国统计局今日公布2023年12月份社会消费品零售额数据,服装社零优于零售大盘数据;行业方面,多纺织服饰龙头企业已披露2023年业绩预告,业绩稳健增长、营收持续改善,符合市场预期。此外,多机构近期发布2024年纺织服装行业展望,均看好今年行业迎来制造订单拐点与品牌消费机遇。

行业稳健恢复,2024年春节业绩可期

1、2023年数据回顾

2023年消费弱复苏背景下,服装增速弹性较大,增幅跑赢零售大盘。国统计局数据显示,2023全年,服装、鞋帽、针纺织品类社会消费品零售额同比增长12.9%,其中2023年12月同比增长26.0%,大幅优于零售大盘。

中银证券指出,从2023年服装整体内销情况来看,其可选属性表现的尤为明显。当行业消费承压,服装销售增速调整会大于其他消费品,反其增长弹性会更高。2023年消费呈现弱复苏趋势,复苏的大方向没有改变,2024年服装的销售仍会呈现较为稳健的增长。

(图源:浙商证券)

2、春节展望

结合多机构观点,今年春节日期靠后利于冬装销售,预计纺织服装品牌业绩有望持续修复。

  • 浙商证券:今年春节假期靠后预计也对1―2月冬装销售形成利好(一般春节后大部分消费者倾向购买春装而非冬装),叠加基数效应,预计2024年品牌服装行业整体有望呈现出收入增长提速、净利率修复状态。
  • 国信证券:元旦购物中心客流继续回暖,旅游出行人次和消费大幅增长,冰雪运动热度高,有望持续带动冬装、户外产品景气度提升。受益于冬季气温下降,以及今年春节时间较晚,行业迎来周期较长的销售旺季,看好各品牌旺季积极发力带动销售增长。
  • 华西证券:2023年12月―2024年2月行情值得布局,春节偏晚利于冬装销售旺季拉长。
品牌增长符合预期,制造订单有望改善

1、品牌业绩整体修复

2023年内,伴随着客流的同比修复,服饰品牌公司终端零售整体呈弱复苏趋势,同时在经营杠杆的拉动下业绩取得不错的增长态势。

随着2023年年报迎来披露期,AH两地已有多行业龙头发布业绩预告,整体经营情况改善。Wind数据显示,A股方面,锦泓集团、太平鸟近期率先发布业绩预增公告,分别预计2023年归母净利润同比上涨299%―330%、125%左右

港股亦有多运动鞋服公司近期陆续发布经营情况公告。安踏、FILA、特步品牌2023Q4流水分别同比增长10%―20%、25%―30%、30%+,库存情况持续改善。国盛证券预计,安踏体育、李宁、特步国际2023年收入同比+16%、+7%、+10%,业绩同比+26.4%、-22.4%、+10.8%。

(图源:国盛证券)

2、制造订单有望出现拐点,把握左侧机会

从纺织制造的上游制造端来看,国统计局数据显示,2023年纺织业规模以上工业生产全年同比下降0.6%,不过2023年12月数据已有所好转、同比增长1.7%

出口方面,国际运动休闲品牌去库存进展较为顺利。数据上,2023年12月越南纺织品出口额降幅较11月收窄5.39个百分比;鞋类出口额单月同比增长5.26%,增速环比转正。

多机构指出,2023年纺织制造行业主要受海外需求去库存周期影响,随着海外品牌去库存渐近尾声,预计未来制造出口整体将呈现业绩环比改善。

  • 光大证券:越南2023年12月纺织品及鞋类出口回暖,可期待出口链下游库存和需求景气度进一步改善。
  • 浙商证券:出口制造业在2023Q1―Q2业绩承压明显,随着海外去库存渐近尾声,2023Q3―Q4逐步改善趋势显著,Q4在行业多数龙头都可看到收入增长转正、利润率回升的现象,2023年下半年至2024年上半年基本面逐季改善趋势基本确认
  • 中银证券:2024年随着各品牌库存持续优化、赛事及细分运动风潮催化下,新品订单需求有望增长。短期来看,纺织龙头直接受益于下游订单好转。长期来看,纺织龙头积极布局海内外产能,2024年随着订单增长及结构优化,纺织龙头产能优势释放叠加新产能爬坡带来盈利能力提升,收入业绩向上弹性较大,纺织制造订单拐点有望出现,把握左侧布局机会。

(图源:中银证券)

行业风口丨纺织服饰早盘领涨,2023年服装社零数据优于零售大盘,多因素加持下今年会否迎来拐点?

机构建议

1、品牌服饰

华西证券:具备开店空间、扩面积空间、控费空间的公司仍有较好的成长性,关注【报喜鸟、锦泓集团、三夫户外】。

中银证券:关注在消费环境不确定下能够较好穿越周期的品牌,例如功能性场景类服饰且较好建设消费者心智的【比音勒芬、报喜鸟】,性价比较高的大众服饰品牌【海澜】,羽绒服行业龙头【波司登】,以及聚焦学院风赛道标志品牌【锦泓集团】。2024年奥运催化下体育服饰有望回暖,且当前估值进入合理配置区间,可关注【安踏体育、特步国际、李宁】。

2、纺织制造

浙商证券:继续提示出口链的机会,首推运动户外产业链龙头标的,包括【申洲国际、华利集团、台华新材】;继续关注持续抢夺市场份额、展现稳健增长的【新澳股份、伟星股份】;同时根据各自订单修复情况关注【健盛集团、百隆东方、鲁泰A】。

国信证券:纺织制造企业订单恢复确定性强,关注估值向上修复空间大,关注估值见底、中期订单确定性高的运动代工龙头【华利集团、申洲国际】,以及基本面恢复趋势明朗、中长期成长空间大的细分赛道优质制造龙头【台华新材、伟星股份、新澳股份、健盛集团】。

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