四季报点评:博时成长领航混合A基金季度涨幅-3.40%
从业绩表现来看,博时成长领航混合A基金过去一年净值涨幅为-26.16%,在同类基金中排名1448/2212,同类基金过去一年净值涨幅中位数为-20.98%。而基金过去一年的最大回撤为-27.56%,成立以来的最大回撤为-44.78%。
从基金规模来看,博时成长领航混合A基金2023年四季度公布的基金规模为34.88亿元,较上一期规模37.68亿元变化了-2.8亿元,环比变化了-7.43%。该基金最新一期产配置为:股票占净值比87.76%,债券占净值比4.29%,现金占净值比5.54%。从基金持仓来看,该基金当季前十大股票仓位达53.31%,第一大重仓股为长城(02333),持仓占比为9.32%。
基金十大重仓股如下:
博时成长领航混合A现任基金经理为陈鹏扬。其中在任基金经理陈鹏扬已从业8年又155天,2021年1月21日正式接手管理博时成长领航混合A,任职期间累计回报为-42.82%。目前还管理着16只基金产品(包括A类和C类),其中本季度表现最佳的基金为博时乐享混合A(012218),季度净值涨幅为0.68%。
对本季度基金运作,基金经理的观点如下:报告期内,组合整体维持偏高仓位,配置在、电子、计算机、机械、新能源等偏成长类方向,小幅跑赢基准。2023年,市场对负面预期的反应较为充分。国内地产周期下行、经济结构转型升级的过程中,叠加外部地缘政治的不确定性和贸易脱钩预期影响,地方政府的投能力面临一定压力,居民和企业信心也受到一定程度的影响;部分行业的产能过剩以及产业政策的扰动也在一定程度上放大了市场的悲观情绪。同时,对人口老龄化以及西方科技封锁等问题的担心也使得投者对中期趋势产生一定分歧,市场整体呈现下跌,其中成长类方向的调整幅度更大。展望2024年,我们对市场走势较为乐观,主要原因如下:一、全球范围比较来看,A股已经处于估值洼地区间,与产业的竞争力、发展趋势形成明显反差。从静态PE估值和历史估值分位两个维度来看,A股基本都在极值区间,反映出市场对国内的产过于悲观。过去十年的股债性价比比较来看当前也处于两倍标准差的极值,类似2018-2019年的位置。行业结构方面,除了煤炭和食品饮料,其他大部分行业估值都处于过去十年的极值分位。二、从产业维度来看,在大部分方向国内仍具备明显竞争优势,并在持续升级突破进程中。我们认为国内的产业升级大概率将会取得成功,主要有4点理由:1)我国国内市场在全球大部分行业具备单体最大的规模,可以保证足够规模效应,同时全球范围内对欧美、新兴市场的拓展也在稳步推进,我国的供应链在全球仍将具备最大规模和最高效率的优势。2)工程师红利的优势。在未来的20年的就业时间里,国内劳动力中大学生总人数会提升至接近3亿,由此带来的创新红利和生产效率提升是可持续的。3)多年形成的研发、制造和品牌能力积累迎来厚积薄发,产业竞争力提升的惯性已经形成。以行业为例,中国产业的发展经过了近40年,才完成了从人才的积累到本土企业的成长,从而具备全球竞争力,在其他新兴市场短期很难复制。相对于欧洲、日本企国内企业也在持续缩小差距,并在电动化、智能化方向上局部领先。从行业层面来看,2024年主要看好三个维度的机会:1)产业升级和能走出去的机会,包括智能、机械、电子、计算机、医药等领域。2)消费领域的结构性机会。消费方面需要淡化国内总量,更关注结构,结构性变化受益的方向包括老龄化和新兴消费等。3)传统行业的供给侧整合,在一些行业已经出现整合加速的迹象,头部上市公司有机会发挥本市场优势加速行业整合进程,带来格局的改善和盈利能力的提升。